25Q1 食品饮料：经营分化，风险犹存

【25Q1食品饮料行业态势：稳健经营，持续分化】25Q1 总体延续稳健经营态势，期待促消费政策推动后续修复。白酒方面，高端表现稳健，次高端分化，大众价位韧性强，区域龙头亮眼。整体酒企春节期间环比显著改善，商务场景有压力。 啤酒在低库存、低基数下经营改善，南方部分城市天气回暖、餐饮需求企稳带动销售端，利润端受益原材料价格下降。 调味品 Q1 需求平稳，龙头因库存及基数因素表现分化。 其他方面，乳制品 Q1 需求平淡，零食因春节错期、成本上涨有所承压。 风险提示包括市场需求不达预期、市场竞争激烈超过预期以及食品安全问题。 相关研报：《25Q1 前瞻：稳健经营，持续分化》2025 年 4 月 2 日